财政部颁发的“关税计划”，因为日起调整尿素，磷肥出口关税。

　　评论：

　　符合政策调整符合预期：缩短淡季，出口基准价格下调

　　尿素缩短淡季个月，出口基准价砍元/吨。在淡季时间调整出口尿素 - 尿素出口关税的月和年

　　尿素出口关税政策相比保持不变，缩短淡季个月，从元/吨下跌元/吨的出口基准价。

　　DAP，MAP缩短淡季。月，DAP出口基准价砍元/吨，MAP出口基准价砍元/吨。在DAP，MAP出口淡季时间调整为 - 月和年DAP，MAP出口关税政策相比于DAP，MAP出口关税保持不变，缩短淡季。个月，标杆电价元/吨下跌元/吨，元/吨下跌元/吨，MAP出口基准价DAP出口。

　　中国正面临着通货膨胀的当前风险，农产品价格上涨是CPI高企的重要原因。前期上涨的化肥价格，对农产品的下游成本有一定压力。在此背景下，出口关税调整的目的是抑制出口，增加国内化肥供给，抑制产品价格上涨。这表明，政策调整仍然是焦点导向，以确保在降低农业生产成本压力，减少电力的农产品价格在一定程度上控制通货膨胀的目的的情况下国内供应化肥，农产品价格。

　　春备肥成本将支撑尿素价格短期内

　　国内尿素出厂价元/吨，国际尿素价格。美元/吨，今年一月份的峰值关税的实施开始后，国内尿素出口价格优势不再存在，紧缩出口关税将进一步抑制国内尿素出口。预计供应国内市场，因为明年一月今年尿素出口增加阻塞月 - 吨（N），占春季％时尿素需求 - ％。同时，节能减排导致前期在％的国内尿素产能利用率 - ％，符合国家节能减排政策的弱化，行业开工率有望回升至％左右。

　　春备肥将成本支撑尿素价格的因素。国内尿素肥料比出口依赖下，从 - 。- 每月的尿素出口数据，中国的出口占生产尿素的比％ - ％。第二，今年第三季度，尿素低迷的价格和节能减排政策的月份以来的影响，生产厂家自五月初下跌。-中国的尿素生产月（折N）。吨，表观消费。吨，分别比去年同期下降。与％。％，该行业出现因为输出和表观消费首次负增长。在产量，出口量的增长，负增长的情况下，由于尿素价格一月开始回升。

　　有股市少，冬季存储和备份春耕用肥需求的来临，预计短期将继续支持尿素价格。同时，煤炭价格也将构成支撑尿素价格，尿素目前的煤炭平均生产成本约为元/吨，我们预计尿素价格有所回调，如果在煤炭价格没有大幅回调，尿素价格有望明年春天维持在超过万元/吨时继续。

槽式翻抛机　　尿素生产能力将提高行业的产能压力。因为，随着新产能的建设，中国尿素行业产能过剩开始加剧。的未来一段时间内，国内尿素产能依然较大， - 国内尿素产能达到 - 吨，其中大部分集中在年底投产，国内尿素产能过剩增加的风险。

　　面临回调，突出资源价值的政策变化化肥价格压力

　　磷肥出口关税政策的提前释放相比，今年二月份和明年一月被列为DAP，MAP出口旺季，将被收取％的出口税。从-。- 中国的月磷肥出口数据，中国的出口占以来，快速上升到％磷肥产量比 - ％。-可能磷中国的出口量。吨，同比增长。％，占国内生产比。％。

　　受节能减排和价格硫回收的早期影响，化肥价格开始月份以来上涨。三级抛圆机国内磷酸二铵出厂价元/吨，二铵美元/吨的美国海湾离岸价，相当于国内价格大概在元/吨； MAP国内出厂价元/吨，FOB波罗的海铵$价格/吨，相当于国内价格在元/吨。在国内赛季的情况下，在今年二月和明年一月份，DAP履行职责和MAP产品出口将受到压制，国内市场的春天之前预料的，因为磷肥磷肥出口在今年一月份的供应和明年将在一月份加入 - 吨（PO），磷酸盐％化肥需求春运期间占 - ％。

　　由于国内磷肥出口的初期主要供应商，股市很少，冬储和春季用肥和磷肥将继续支持短期需求。然而，随着磷肥的生产，出口和国际硫磺价格的增长开始回落，我们预计化肥价格有所回调。我们发现，这种调整，增加化肥出口关税政策力度的出口关税，而磷酸有机肥发酵罐盐的其它高附加值产品出口执行相对较低的出口关税，出口政策仍倾向于表明，引导国内的高磷化工产业的发展，力求体现中国的磷矿资源，在国际竞争中的价值。

　　磷肥生产能力将提高行业供需的压力模式。-磷肥生产的一个月（倍数PO）。吨，表观消费。吨，分别增加的。与％。％，产量增长较明显的消费的增长速率快。在

　　根据该政策调整建议关注的优秀企业所拥有的资源

　　在寻求控制农产品价格，增加在热情的背景下他们的生产国，化肥行业受调控政策是难以实现整体盈利能力的提高，良好的企业内生性和外延式增长，特别是上游整合与下游资源，将成为未来主题。

　　我们认为，经过多年的发展，企业之间的竞争已经从生产技术转移资源，通过企业产业链的资源整合，我们将有核心竞争力。相对于上游煤，磷酸盐行业，化肥行业浓度相对低，上游资源行业的相对浓度，它具有很强的议价能力，以反映其资源的值，产业链的利润逐渐浓缩上游。

　　因此，该公司将有足够的资源来获取核心竞争优势，我们提出对国有煤炭资源股刘某焦点，磷矿石资源的兴发集团，湖北宜化和整合煤炭和磷矿资源。